Từ khóa chính “Fed họp chốt sổ năm 2025” đang khiến thị trường tập trung không chỉ vào lãi suất, mà đặc biệt vào khả năng thay đổi bảng cân đối 6.500 tỷ USD của Fed.
Fed họp chốt sổ năm 2025: Áp lực lãi suất không còn là tâm điểm
Thị trường Phố Wall đang bước vào tuần lễ quan trọng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị cuộc họp chính sách cuối năm vào ngày 9–10/12. Phần lớn dự báo cho rằng Fed sẽ cắt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất về mức 3,5–3,75%. Đây được xem là bước đi phù hợp giữa bối cảnh thị trường lao động suy yếu, khi khu vực tư nhân bất ngờ mất 32.000 việc làm trong tháng 11.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng tác động của lãi suất đã giảm đáng kể. Michael Kelly, Giám đốc đầu tư toàn cầu của PineBridge Investments, nhận định chính sách lãi suất không còn là biến số dẫn dắt kinh tế khi Mỹ đang vận hành theo mô hình chữ K. Những người thu nhập thấp và doanh nghiệp nhỏ chịu áp lực chi phí vay vốn, trong khi nhóm giàu tài sản hưởng lợi nhờ sự hỗ trợ gián tiếp từ bảng cân đối của Fed.
Dù lãi suất duy trì ở vùng cao, S&P 500 vẫn tiến sát đỉnh lịch sử 6.870 điểm, phản ánh sự hưng phấn nhờ cơn sốt AI và kỳ vọng IPO trị giá hàng trăm tỷ USD như Anthropic. Điều này cho thấy tâm lý thị trường không còn phụ thuộc hoàn toàn vào chính sách lãi suất.
Fed họp chốt sổ năm 2025: Bảng cân đối 6.500 tỷ USD mới là “mồi nổ”
Tâm điểm của cuộc họp không nằm ở mức giảm 0,25% mà ở định hướng đối với quy mô tài sản khổng lồ của Fed. Từ ngày 1/12, Fed đã lặng lẽ tạm dừng thu hẹp bảng cân đối sau khi thị trường repo xuất hiện tín hiệu căng thẳng – điều từng góp phần gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản năm 2019.
Giới phân tích tại BofA Global dự báo khả năng Fed sẽ mua lại tín phiếu kho bạc kỳ hạn dưới 1 năm từ tháng 1/2026 với tốc độ 45 tỷ USD mỗi tháng. Vanguard thận trọng hơn, cho rằng mức mua vào chỉ khoảng 15–20 tỷ USD và có thể bắt đầu muộn hơn.
Dù Fed có thể giải thích đây chỉ là hoạt động “quản lý dự trữ”, thị trường lại xem đó như bước chuyển sang nới lỏng định lượng. Nếu Fed ngừng hút tiền và bắt đầu bơm thanh khoản trở lại, đây sẽ là tín hiệu cực mạnh cho cổ phiếu và các tài sản rủi ro.
Michael Kelly thậm chí cho rằng Fed đang ưu tiên bảng cân đối hơn cắt giảm lãi suất – một nghịch lý khiến giới đầu tư theo dõi sát sao.
Hiệu ứng lan rộng toàn cầu và rủi ro hiểu nhầm tín hiệu
Trong bối cảnh Fed có thể thay đổi hướng đi, thị trường trái phiếu lại cho thấy một nghịch lý khác: lợi suất 10 năm tăng lên 4,14% dù kỳ vọng lãi suất ngắn hạn giảm. Điều này phản ánh lo ngại lạm phát dài hạn và chi phí vốn thực tế chưa giảm nhanh.
Tuần này cũng mở màn cho “Super Week” của các ngân hàng trung ương lớn: ECB nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất do lạm phát Eurozone còn cao; Nhật Bản có thể tăng lãi suất khi lợi suất trái phiếu lên mức cao nhất từ 2007; còn Canada và Thụy Sĩ được dự báo giữ nguyên chính sách.
Nếu Fed phát tín hiệu hỗ trợ thanh khoản, khả năng thị trường chứng khoán bùng nổ cuối năm (Santa Claus Rally) rất lớn. Tuy nhiên, chuyên gia Roger Hallam (Vanguard) cảnh báo nhà đầu tư không nên hiểu đây là sự xoay trục chính sách, bởi đó chỉ là hoạt động kỹ thuật nhằm duy trì ổn định hệ thống. Nhầm lẫn tín hiệu có thể khiến thị trường hưng phấn quá đà và đối mặt nguy cơ điều chỉnh mạnh.
Trong khi Mỹ chuẩn bị bước vào giai đoạn chính trị chuyển giao và những đồn đoán về vị trí Chủ tịch Fed dưới thời Tổng thống Donald Trump, sự bất định tiếp tục là biến số lớn. Như Michael Kelly chia sẻ: “Nếu là tôi, tôi sẽ điều hành ngược lại với cách Fed đang làm”. Điều này mở ra câu hỏi: Fed đang đi đúng hướng, hay thị trường sẽ phải trả giá khi bước sang năm 2026?.
Theo: Dân Trí
